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    融中董事長朱閃:中國股權投資市場回顧與展望

    2023-01-10 20:33:41    來源:融資中國

    2022年以來,隨著疫情以及國際形勢的風云變幻,世界經濟總體不振,國內資本市場也遭遇周期性危機,股權投資市場隨之受到影響,退出端估值壓力依然存在;經年累積的投資資本亟需尋找流動性,同時LP信心不足募資端吃緊,募資壓力大大增加。


    (資料圖片僅供參考)

    對于股權投資行業來說,2022年可能是最壞的一個時間節點,但其中也蘊藏著機遇與挑戰。大浪淘沙,留下的才是堅強的“孤勇者”;千帆過盡,再出發當是行業的“價值派”。

    2023年1月10日-11日,由融中傳媒主辦,融資中國、融中財經、融中母基金研究院協辦的融中2023(第12屆)資本年會盛大舉行。此次會議以“勇者·大道不孤”為題,此次峰會集聚政府主管部門、投資機構、經濟學家、熱點企業對新形勢下的行業生態進行一次全面的觀點挖掘和問題探討!

    峰會伊始,融中董事長朱閃致歡迎詞,并對2022年中國股權投資做出回顧,對新的2023年做出展望。

    朱閃提出,2022年,機構募資規模呈下降趨勢,募資總額7867億元,同比減少4.79%。而機構出現明顯的“三靠攏”趨勢:募資逐漸向國資靠攏,美元投資向人民幣投資靠攏,財務投資向產業投資靠攏。與此同時,國資背景大型基金占比持續提高,市場化機構募資更加困難。

    在退出方面,428家上市企業的PE/VC滲透率為75.23%,較去年有一定提高,但二級市場持續低迷,A股首日破發比例為28.27%,也從側面反應了退出回報的下滑,甚至是倒掛??傊?,在諸多因素的影響下,2022年,中國股權投資機構分化嚴重,市場化機構紛紛轉型。

    而對于2023年,朱閃表示,政府創投支持力度將進一步加強,國資LP仍占出資主導地位;硬科技投資延續,大消費投資或將回歸,而港股IPO會逐步回暖,份額轉讓與并購有望成為新的退出通路;投資機構下沉細分行業,賽道型投資冠軍逐步涌現。

    以下為融中董事長朱閃演講實錄,由融中財經(ID:thecapital)編輯整理:

    各位來賓大家上午好!歡迎參加融中2023年資本年會。峰會開始,我先對股權投資行業過去一年做個簡單的回顧,對新的一年做個展望。

    01

    2022:

    千淘萬漉雖辛苦

    吹凈狂沙始到金

    2022年,大家過得都不容易。受國內外政治、經濟、疫情等影響,2022年是疫情三年來最為艱難的一年。企業發展乃至生存都遇到了極大挑戰,機構在募、投、管、退等方面也受到了很大影響。

    在募資方面,2022年,募資規模呈下降趨勢,募資總金額7867億元,同比減少4.79%。募資數量8571只,同比下降5.03%。

    就募資結構而言,國資背景的大型基金占比持續提高,市場化機構募資更加困難。

    與此同時,LP呈現單一化趨勢,國資LP占絕對主導地位。對于一些具有較強產業背景的管理人,國資LP出資占比普遍超過50%。對于早期基金和天使基金,國資LP占比更高,相當一部分可達到70-80%。

    在投資方面,2022年,國內私募股權投資金額總計9,455億元,較2021年減少23.34%。全年投資案例為6,760個,較2021年減少13.85%。戰略性新興產業占比繼續上升,投資金額占比從2021年的71.10%上漲到2022年的72.59%。整體而言,機構投資策略與各地產業發展緊密相連,這一趨勢得到進一步加強。

    在退出方面,2022年,A股上市企業合計428家,較2021年同比減少18.32%。募集資金5,869.07億元,同比增長8.16%,這主要受到中移動、中海油回A的影響,2家合計融資834.65億元。

    在428家上市企業背后,PE/VC的滲透率為75.23%,較去年有一定提高。相較2021年,增加5%左右。但是2022年A股首日破發比例為28.27%,較去年的4%增幅巨大,而破發集中發生在先進制造和健康醫療領域,這也從側面反應了退出回報的下滑,甚至是倒掛。

    在機構方面,2022年,中國股權投資機構分化嚴重,市場化機構紛紛轉型。

    一方面,機構頭部效應越發明顯,二八現象變為一九現象。另一方面,國資投資機構占絕對主導地位,市場化機構轉型趨勢得到加強,美元轉人民幣,純財務投資機構向產業投資靠攏,市場化機構與國資機構互動頻繁,有業務和投資合作,也有股權交易。

    02

    2023:

    博觀而約取 厚積而薄發

    對于2023年中國股權投資的趨勢而言,主要在四個方面:

    第一,政府創投支持力度進一步加強,國資LP仍占出資主導地位

    一方面,通過股權投資支持科技創新和戰略性新興產業的培育壯大,成果已得到驗證并形成共識。另一方面,隨著各地主要領導的上任,新政策、新舉措正逐步推出,可望在2023年形成政策紅利年,進一步推動創投行業的發展,形成“創投-產業”的良性互動與循環。

    在這種大格局下,2023年,國資背景的LP仍將是基金的出資主體,市場化LP成為出資主流還需要一段時間。

    第二,硬科技投資延續,大消費投資回歸

    硬科技投資的背后邏輯,毋庸諱言,這種投資趨勢在2023年將會得到延續,特別是解決“卡脖子”技術的投資,包括軍工、航天航空、集成電路等,還有疫情也會加速對生命健康領域的投資。

    利空盡頭是利多。隨著疫情管控的終結,國家政策的調整與引導,消費將回歸,重新成為投資的重點賽道。畢竟中國市場這么大,消費場景那么多,與之相關的賽道投資機會也不會少。

    第三,港股IPO逐步回暖,份額轉讓與并購有望成為新的退出通路

    2022年港股市場表現不佳,IPO數量89家,相較于2021年下降了8.24%。募資金額1045億港元,大幅下降57.92%。2023年港股市場有望得到修復,海外資金也可能逐步回流,可以為IPO創造友好的資本市場環境。

    此外,過去十幾年,股權投資已形成了巨大的投資存量,包括10萬多億的投資,10萬多家被投企業,但我們每年IPO數量在500家左右,只依賴IPO退出是不現實的,所以必須要想其他辦法。份額轉讓,可以成為促進流動性的一條新通路。去年S基金有很多動作,就是這方面的反應。同樣的道理,太大的投資存量,也會促進并購。當然,基于產業的整合也會推動并購的發生。

    第四,投資機構下沉細分行業,賽道型投資冠軍逐步涌現

    隨著各地聚焦打造區域產業生態集群,以政府引導基金為代表的出資人的訴求也非常直接,那就是特定領域的產業。越是專業細分賽道的投資機構,在特定領域積累的資源就越多,也就越受出資人的歡迎,更容易拿到這部分錢。

    而募資的成功以及與政府產業資源的結合也能促進這些機構的快速發展,從而形成良性循環。從投資角度來講,深耕細分賽道,更容易建成良好的投資生態圈,也更容易獲得投資回報。今后,再出知名投資機構,特別是市場化的投資機構,更多的應該是專注某個行業的賽道型投資冠軍。

    做投資、做企業,最重要的是要有個相對確定的大環境,我們也希望在新的一年里,隨著疫情管控的結束,大家能在一個相對確定的環境下,獲得更快、更好的發展。

    謝謝大家!

    關鍵詞: 股權投資 投資機構 同比減少

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